投資教室 / 權證教室
了解權證的結構
權證的價值，主要由兩方面組成：
當認購權證的履約價低於相關資產的股價時，意味該認購權證擁有「內含價值」。從下例可見，認購權證的履約價為3.0元，較股票現價3.3元有0.3元「差價」，這就是內含價值。該權證的價值，也就是其內含價值至少為0.3元。所有履約價低於股票現價的認購權證，假設其行使比例為1:1，其價格至少相等於其內含價值。
一般而言，權證的價值會高於其內含價值。從例子可見，該認購權證價格為0.4元，較其內含價值高0.1元，這額外價值就是「時間價值」。
權證的時間價值，會隨著其逐漸接近到期日而遞減，此過程稱為「時間價值損耗」。隨著到期日漸近，權證的時間價值損耗亦會加快。
價值狀況是指權證履約價與股票現價的關係。
上述例子中的認購權證之所以具有內含價值，是因其履約價比股價低(認售權證則相反)；具有內含價值的權證稱為「價內權證」(in-the-money或ITM)。當認購權證的履約價高於股價，則稱為「價外權證」(out-of-the-money或OTM)；而當認購權證的履約價相等股價時，則稱為「價平權證」(at-the-money或ATM)。
隨著相關資產股價漲跌，在權證有效期內，權證的價值也會經歷多次變化，價內權證可能迅速變成價外權證或價平權證，反之亦然。
對投資人來說，權證的價內外狀況沒有絕對的好壞之分，其優點及缺點就取決於投資人的交易策略。下表總結價內外權證的不同價值狀況與風險程度。
| 價內權證（ITM） | 價平權證（ATM） | 價外權證（OTM） | |
| 履約價 | 認購<相關資產現價 認售>相關資產現價 |
認購=相關資產現價 認售=相關資產現價 |
認購>相關資產現價 認售<相關資產現價 |
| 權證價格 |  最高 |
 中間 |
 最低 |
| 時間價值 |  |
|
|
| 內含價值 | |
 |
|
| 槓桿/ 風險 |  最低 |
 中間 |
 最高 |
| 影響因素 | 價內權證（ITM） |
| 履約價 | 認購<相關資產現價 認售>相關資產現價 |
| 權證價格 | 最高 |
| 時間價值 | |
| 內含價值 | |
| 槓桿/ 風險 | 最低 |
| 影響因素 | 價平權證（ATM） |
| 履約價 | 認購=相關資產現價 認售=相關資產現價 |
| 權證價格 | 中間 |
| 時間價值 | |
| 內含價值 | |
| 槓桿/ 風險 | 中間 |
| 價外權證（OTM） | |
| 履約價 | 認購>相關資產現價 認售<相關資產現價 |
| 權證價格 | 最低 |
| 時間價值 | |
| 內含價值 | |
| 槓桿/ 風險 | 最高 |
